エブリシング・バブル 終わりと始まり――地政学とマネーの未来2024-2025

エミン・ユルマズ氏は世界的に著名な経済アナリスト、投資家であり、地政学とマクロ経済の分析に基づく未来予測で知られています。

「エブリシング・バブル」は彼の最新著作であり、2008年の金融危機後に形成された「すべてがバブル化」した世界経済の終焉と、新しい経済秩序の始まりを鋭く分析しています。

本書では、2024年から2025年にかけて起こる可能性が高い経済的激変と地政学的変化について、豊富なデータと歴史的パターンを基に予測し、読者に具体的な対応策を提示しています。

エブリシングバブルの正体

著者は冒頭で「エブリシング・バブル」の定義を明確にします。

これは単なる株式市場や不動産のバブルではありません。2008年の金融危機後、世界中の中央銀行が採用した異次元金融緩和によって、ほぼすべての資産クラスが歴史的な高評価となった状態を指します。

ユルマズ氏によれば、このバブルは史上最大規模です。

米国の総資産価値対GDP比率は2021年に史上最高の6.0倍に達しました。

これは1929年大恐慌前の2.8倍、2000年ITバブル時の4.3倍を大きく上回ります。

中央銀行が作り出した歪み

本書では中央銀行の政策がもたらした市場の歪みを詳細に分析しています。

世界の中央銀行のバランスシートは2008年から2022年までに4倍以上拡大しました。

これにより、健全な市場価格発見機能が損なわれ、リスク評価が歪められました。

また、マイナス金利政策の導入により、約18兆ドルもの債券が負の利回りとなる異常事態が発生しました。

著者は特に金融抑圧により世界の貯蓄者から年間約4,500億ドルの利息収入が奪われたことに警鐘を鳴らし、「金融政策は効果のない薬物中毒」と表現しています。

世界経済の転換点と崩壊の兆候

本書の中核は2024-2025年が「転換点」となる理由の分析です。

ユルマズ氏は数多くの指標から、バブル崩壊が近いことを指摘しています。

危険信号を示す経済指標

著者が注目する主な警告サインには以下のものがあります。

特に重要なのは、2023年から始まった金融引き締めの影響が2024年に本格的に経済に表れる「ラグ効果」です。

金融政策の効果は12〜18ヶ月遅れで顕在化します。

歴史的パターンからの教訓

本書では過去のバブル崩壊と比較分析も行っています。

1929年、1987年、2000年、2008年のケースとの類似点を指摘しながら、今回の崩壊がより深刻になる可能性を示唆しています。

歴史的に見ると、バブル崩壊は特定のパターンに従うことが多いと著者は説明します。

まず極端な資産評価が見られ、投資家の間に「今回は違う」という過度な楽観主義が広がります。

そして金融政策の転換点が訪れ、最後に地政学的ショックが引き金となることが多いのです。

著者はこれらの条件を詳細に分析した上で、「2024年はこれらすべての条件が揃う年になる」と強い懸念を示しています。

地政学リスクがもたらす市場への影響

本書の独自性は、経済分析と地政学分析を融合させている点にあります。

著者は地政学的緊張が経済的転換点と重なることで相乗効果を生むと警告しています。

米中対立の深刻化

米中関係については以下の分析がなされています。

両国の対立は単なる「新冷戦」から、より複雑な「技術冷戦」へと発展しています。特に半導体など重要技術をめぐる競争は激化の一途をたどり、グローバル企業はこの対立に巻き込まれるリスクに直面しています。

著者は特にサプライチェーンの「デカップリング」（分断）が加速していると指摘し、これが世界経済に追加的なインフレ圧力をもたらす可能性を警告しています。

さらに懸念されるのは、この対立がドル基軸通貨体制への挑戦につながる可能性です。

エネルギー転換と資源ナショナリズム

もう一つの重要な地政学リスクはエネルギー問題です。

化石燃料から再生可能エネルギーへの移行期には、供給と需要のミスマッチが発生しやすく、エネルギー市場の不安定性が高まります。

またレアメタルやリチウムなど戦略資源をめぐる争いは激化し、多くの国が資源ナショナリズム政策を強化しています。

こうした動きはエネルギー価格の乱高下を招き、それが世界経済の安定を脅かす要因となっています。

中央銀行の限界と新たな金融秩序

本書は中央銀行の機能不全についても深く掘り下げています。

著者はこれまでの金融政策が限界に達したと主張します。

中央銀行のジレンマ

著者が指摘する中央銀行の直面する問題は複雑です。

インフレと景気後退が同時に発生するスタグフレーションの環境では、従来の金融政策ツールが効果を発揮しにくくなります。

国家債務の増大も中央銀行の政策選択肢を狭めており、金利引き上げによる財政負担増大が政治的に難しい状況になっています。

著者は特に、急激な金利引き上げが金融システム全体に予期せぬ打撃を与える可能性を警告しています。

さらに、デジタル通貨の台頭により伝統的な金融システムが変容しつつあり、中央銀行の政策効果が薄れる可能性も指摘しています。

新たな通貨体制への移行

著者は2024-2025年に新たな国際通貨体制への移行が始まると予測しています。

現在のドル一極体制から、ドル、ユーロ、人民元による多極化した通貨システムへの移行が進むでしょう。

また、デジタル中央銀行通貨（CBDC）の開発競争が加速し、国際送金や決済システムに革命をもたらす可能性があります。

興味深いのは、著者が資産裏付け型通貨への回帰の可能性を示唆している点です。

債務危機が深刻化する中で、国際決済システムは断片化し、地域ブロック化が進むと予測されています。

「現在の不換紙幣体制は歴史的に見れば例外的な実験」という著者の指摘は極めて重要です。

激変する世界で生き残るための戦略

本書の最終章では、読者に向けた具体的なアドバイスが提供されています。

著者は「危機は準備する者にとっては機会となる」と説きます。

個人投資家のためのポートフォリオ戦略

著者は激変する経済環境下での投資戦略について詳細なアドバイスを提供しています。

まず、流動性の確保が重要です。

総資産の20-30%を現金または短期国債などの安全資産で保有し、市場が崩壊した際の投資機会に備えるべきとしています。

インフレヘッジとしては、金や銀などの貴金属、食料やエネルギーなどの必須コモディティへの投資を推奨しています。

長期的な視点からは、低負債で安定した収益を生み出し、価格決定力を持つ質の高い企業への投資が有効だと説きます。

また、複数の通貨、地域、資産クラスへの分散投資により、地政学リスクに対する耐性を高めることも重要視しています。

社会変化への適応

経済面だけでなく、社会変化への対応も本書では重視されています。

人工知能やロボット工学などの技術変化に対応するため、継続的なスキル獲得が不可欠です。

また、不確実性が高まる時代には、地域コミュニティでの強固なネットワーク構築が重要な安全網となります。

食料や基本的なサービスについての地域での自給自足能力を高めることも、グローバルサプライチェーンの混乱に備える上で有効です。

さらに、シェアリングエコノミーなど新たなビジネスモデルへの適応も、変化の激しい時代を生き抜くための重要な戦略です。

著者は「歴史の大きな転換点では、適応能力が生存を左右する」と強調しています。

本書のポイント

本書は単なる悲観的予測ではなく、来るべき変化を理解し、それに適応するための実践的なガイドです。

著者の豊富なデータと歴史的洞察に基づく分析は、私たちが未来に向けて正しい準備をするための貴重な道標となるでしょう。

不確実性が高まる今こそ、エミン・ユルマズの冷静な分析と実践的なアドバイスに耳を傾けるべき時です。